(電子商務研究中心訊) 得潤電子(002055)
看點一：車聯(lián)網生態(tài)圈布局逐步完善，UBI用戶數有望超預期。公司在車聯(lián)網領域的布局思路清晰，并購意大利Meta System公司為車聯(lián)網核心硬件制造布局打下了堅實的基礎，2015年11月份與太平洋保險合資成立子公司正式切入UBI車聯(lián)網領域，到12月份與共穎科技凹凸共享租車合作初步敲定20萬車聯(lián)網盒子產品訂單，形成得潤、凹凸租車、太平洋三者協(xié)同合作的UBI車聯(lián)網生態(tài)圈。我們認為公司硬件產品基于Meta公司技術，在海外經歷了多年的驗證，技術可靠性高，先發(fā)優(yōu)勢明顯。UBI模式在海外也經歷了市場選擇，引入國內后將對現(xiàn)有保險行業(yè)格局產生重大影響。UBI模式離不開基礎車聯(lián)網產品的底層支持，得潤作為車聯(lián)網硬件產品的市場先行者，將在歐洲經過驗證的UBI模式引入中國市場，依托的中國市場十多倍的龐大用戶市場，未來潛力巨大。
看點二：精密制造業(yè)務進入業(yè)績釋放期，消費電子看軟硬結合板+Type-C連接器，汽車電子看車載線束放量和新能源充電模塊導入。公司精密制造業(yè)務秉承“高專精”的產品發(fā)展思路，消費電子業(yè)務重點布局了軟硬結合板和Type-C。軟硬結合板兼具柔性印刷板FPC與硬性線路板PCB的特點，成為電子印刷版行業(yè)未來最有潛力的細分方向之一。另一方面，公司在Type-C產品的技術儲備完成，16年將會在繼續(xù)擴充產能的基礎上逐步進入放量期。汽車電子方面，合資公司的車載線束業(yè)務也將進入產能釋放期，新能源汽車充電模塊導入國內市場也非常值得期待。
首次覆蓋，給予“買入”評級！從中期來看，我們看好公司通過引入在歐洲已經高度成熟的Meta車聯(lián)網產品與UBI運營模式到起步階段的中國市場，業(yè)務超預期概率高；軟硬結合板、Type-C連接器、車載線束、新能源充電模塊等新老業(yè)務放量將奠定公司持續(xù)高增長基礎。我們看好公司中期成長趨勢，預估2015~2017年EPS為0.28/0.39/0.60元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：消費電子、車聯(lián)網電子市場競爭加劇。UBI車險推進緩慢。(來源：東北證券 編選：：網經社）
